Sem os pacotes de intervenção anticrise e o subsequente aumento da “bomba” da dívida pública (que, agora, começa a agitar comentaristas e consultoras) a recessão mundial, este ano, ter-se-ia situado num corredor entre 1,4% a 3,5% de queda do produto mundial, aproximando-se da dimensão da crise global de 1908, ainda que ficando a alguma distância da dos anos 1930. Ou seja, a quebra do produto mundial, em vez dos 1,1% estimados pelo Fundo Monetário Internacional para 2009, teria sido agravada entre 0,3 a 2,4 pontos percentuais.

A conclusão é de um grupo de investigadores em que sobressaem os nomes de Barry Eichengreen, da Universidade da Califórnia, em Berkeley, e Kevin O´Rourke, do Trinity College de Dublin. A equipa procurou estabelecer um multiplicador das políticas orçamentais seguidas no combate à crise, sobretudo a partir de 2008, bem como realizou uma comparação com o que ocorreu durante a Grande Depressão dos anos 1930, apesar de sublinhar as profundas diferenças de contexto no tecido económico, no enquadramento monetário e na geoeconomia.

O multiplicador que aplicaram às estimativas de 2009 (o ano em que a contracção da produção e do comércio internacional deverá ser maior em todo este ciclo de crise) situa-se num intervalo entre 0,35% (limite mínimo) e 2,5% (limite máximo) adicionais por cada 1% do PIB de intervenção estatal. O que significa que o efeito multiplicador é muito díspar, dependendo das suas características. O estudo não inclui os efeitos da política monetária.

No caso do G20 estima-se que os pacotes de estímulos orçamentais anticrise possam corresponder a um equivalente a 2% do PIB mundial durante 2009. A OCDE, por seu lado, estima que, no caso dos seus países membros (que, entre os emergentes incluem, apenas, a Coreia do Sul e o México), o total dos estímulos deverá equivaler a 3,4% do PIB mundial até 2010.

Por isso, recomendam, a finalizar o estudo “From Great Depression to Great Credit Crisis: Similarities, Differences and Lessons”, que o abandono das políticas intervencionistas seja muito bem ponderado no momento e no ritmo. Matar a incipiente retoma no ovo seria o pior, concluem.